新华社北京1月23日电(中国证券报记者周露露和郭梅能迪)关于南方基金(即南方基金)是否可以利用香港股票的“定价权”,两家经纪公司的分析师对此表示“质疑”。。
1月22日,开源证券策略团队牟一玲发布了一份研究报告,题为“难以控制南方基金的定价权”。它认为,南方证券的资金流入是为了“重新定价”香港股票。面对当前的多次挑战,持有立场和持有不同观点的海外机构投资者很难获胜。
1月19日,国盛证券策略的张其耀团队发布了一份题为“南向基金改变香港股票”的研究报告,并相信这种变化的程度。南向基金的表现优于北向基金。复制Northward Funds近年来的A股流程,以利用香港股票的定价能力,并成为影响香港股市表现的最终力量。
实际上,自今年年初以来,南方的大量资金净流入仍在继续,香港股市已成为普遍看涨的全球估值低迷。
(子目)经纪人对定价能力争论不休
自2021年初以来,南方的资本继续大量流入香港股票,南方资本所持股票价值的比重逐渐增加。随之而来的市场讨论使得南方基金能否利用香港股票的定价能力。
1月19日,国升证券策略团队张其耀发布了题为“南方资本改变香港股票”的研究报告,该报告强调了南方资本在香港股市的大幅上涨和压抑。
(图片描述)资料来源:国盛证券研究报告
根据该报告,该基金在过去几年中一直在香港股市中流向南方,已成为香港股票市场不可忽视的一支力量,其中香港股票交易所的整体市值截至2020年底,香港的市值约为2.1万亿港元,占香港股市总市值的4.4%。在交易层面,据估计,到2020年,向南交易的交易约占香港股票市场总成交额的18%,由于交易的相互性,约占香港股票总销量的9%。假设2020年除南向沪港通以外的国内交易份额保持不变,为6%,则来自中国内地的资金份额在香港股市的总交易额中增加至2020年的15%左右,即1 /外资在香港股票中所占的份额等于或大于3。
最终,张其耀的研究小组得出结论,目前南向交易南侧的资金已经超过了北向南侧的资金,且流入更为稳定,未来,南向资金将重复北向冲击的过程。近年来,A股充分利用了香港股票的定价能力。同时,香港股票市场将经历一个接近A股的评级系统和评级的系统性提高的过程。
1月22日,牟一玲的开源证券策略团队发布了一份研究报告,题为“基金难以南下,夺取定价权”。有趣的是,该报告首先提出了“一些投资者认为资本加速流入的现象”。南方将抓住香港股票的“定价权”,然后说南方资本很难绕过香港股票的“定价权”竞争。
(图片描述)资料来源:开元证券研究报告根据牟益玲的团队,在开采南方基金时,总体行为,风格或前30名购买南方资本净购买额的组合之间存在明显差异。短期内,南方基金可能更难与大型外国配置基金竞争以争夺香港股票的“定价权”。牟一玲的团队认为,用更少的钱,有差异就很难赢。目前,南峡基金持有的市值在港股中所占比例较小,约占4.84%。从结构上讲,就存货水平而言,保险资金保持不变。但是,种种迹象表明,公共基金在不久的将来已成为一种边缘力量:可以投资于香港股票的基金数量的增加,以及居民对香港股票基金的认购为该基金提供了“弹药”。一轮公开发行。一个重要的推动力。
牟一玲的团队指出,如果香港股票的南方资金流入是为了“重新获得定价权”,他们就必须面对多次持有自己立场并持有不同意见的海外机构投资者。重新获得定价权“需要更多的弹药”与争执中的“定价权”相比,这是比较明智??的选择竞争对手较弱的领域并进行基本面评估的明智方法。
(子项目)连续23天向南方净流入资金
作为引发券商之间分歧的“参与者”,来自南方的资金正以前所未有的速度流入香港股市。Wind数据显示,1月22日南方的资金净流入连续第23个交易日为93.66亿港元。
值得注意的是,自2021年初(1月4日至21日)以来的14个交易日中,包括1月18日至19日(1月20日至20日),南方的每日平均每日净资金流入超过100亿港元。规模超过香港200亿美元。
自2021年初以来,南方的累计净流入已达到2312.11亿港元(1933.63亿元人民币),几乎占2020年净流入总额(6721.25亿港元)的三分之一。
(图片描述)资料来源:风
这些机构对香港股票持续大笔净流入的背后是这些机构的普遍乐观情绪。
天丰证券首席宏观分析师宋学涛指出,香港股票的全年投资机会应该比过去两年更好。自去年12月以来,香港变得越来越受欢迎。股市看涨。南方基金最年轻的大笔投资购买了香港股票,然而催促了看涨的香港股票成为共识。
Bid General Hong Kong Stock Connect低波动性股息指数的基金经理在最近发布的《四个季节》报告中表示,分配香港股票的吸引力持续增长。首先,香港的经济目前处于底部,随着大陆和全球经济的反弹,未来将继续反弹。其次,从资本角度来看,近年来内地资本继续向南流入香港股票,同时美元贬值和人民币升值显而易见,香港高汇率的支撑也很明显。优质的内地人民币资产正在帮助吸引海外资本流入。第三是AH股溢价达到近十年来的最高水平,从长远来看,香港股票的估值有更大的扩展空间,南方资本的持续流入夺回了其定价权。港股也应将香港股票评级系统加速至A级。
至于具体的分配方向,中金公司建议可以从以下四个思路中选择当前的香港股票:第一,领先的高质量互联网和技术领域;第二,A / H上市的香港股票有很大的折扣。市场价值大,估值低;基本面稳定或改善的香港股票,A股相对稀少的第三只股票,或具有独特香港股票的独特公司,第四支绩优蓝筹股的领先公司,由于最近的事件,它们的估值急剧下降。(完成)