许多投资者喜欢投资小型企业并押注黑马的想法。
为什么?
小型企业有足够的空间增长数十倍,数百倍,这是可能的。
等一下,小企业也有很大的风险。
大多数小型企业都不会成长。
尤其是在家庭医学领域,许多人看不起迈瑞,认为迈瑞价值数千亿,有想象力的空间吗?
当您想下注时,您只是在押注市值很小的医疗处方。
那么,迈瑞医疗或处方医疗,谁的未来更好?
1.超声波
凯利医疗在2018年的超声销售额为10.1亿欧元,迈瑞同期的彩色超声销售额为36亿欧元。
您可能认为两者之间的差距不是很大。
开业的前景非常好,您可以继续努力。
迈瑞(Mindray)的行销能力不强吗?它拥有什么技术?
作为研发的领导者,凯利长期以来一直开发单晶探头,这是超声的核心组件之一。
老实说,我认为中国公司最难的是物质,这是日本人最擅长的地方。
在赛马中,田吉需要知道如何利用中文,即数学,软件和应用程序。
材料可以进口。
进口价格更高,质量也更高。
我竭尽全力开发了某种材料,与美国和日本的材料相比,它们只能用于吹牛的权利,实际的测试指标肯定不如另一方的那么好。只是便宜?
到目前为止,白色我不知道迈瑞是否开发了自己的单晶材料或购买了进口的单晶材料。
老实说,这对我来说并不重要,因为从全球角度来看,它几乎没有影响。
只要迈瑞可以使用进口的单晶材料制成整体低成本的超声波产品。
“新的单晶技术与迈瑞独特的3T探头技术相结合,极大地提高了探头转换效率,并轻松提供高穿透力,高对比度的图像,使诊断困难的患者变得容易。”
我更关心整体解决方案,而不是子组件。
在高端超声解决方案方面,凯丽医疗远远落后于迈瑞。
例如,凯里医疗的弹性成像技术必须远远落后于迈瑞。
迈瑞是中国唯一一家能够实现高端二维实时剪切波弹性成像技术的公司,并且是世界上唯一提供全长自主知识产权的应变弹性成像技术,剪切波弹性成像技术和即时弹性成像技术。
迈瑞的二维剪切波弹性成像技术是否吹牛呢?
在2020年超声放射学家学会(SRU)的最新更新(超声肝弹性成像共识声明更新[1])中,中国技术得到了发展-迈瑞Resona 7的二维剪切波弹性成像(STE)成为唯一的技术公认的中医技术已成为通过共识实例验证的临床卡片之一。
在另一个示例中,迈瑞已经拥有先进的域扫描技术,那么开医疗处方又如何呢?
在超声成像期间,超声探头发射并接收多个声束。
通过连接约100条线来创建二维图像。
超声波必须先发送再接收,最好一次发送一次并接收四次。
域扫描技术将二维图像分为4到8个扇区进行扫描,与100行相比,速度得到了显着提高,从而节省了扫描时间并优化了图像。
迈瑞的域扫描技术是通过收购美国公司ZONARE而获得的。
2013年6月,迈瑞以1.05亿美元的价格从美国收购了ZONARE。
ZONARE成立于1999年,是业界首个突破传统超声束合成边界以实现超声图像全场聚焦的ZST域成像技术。2008年7月,ZONARE上市。由于美国次贷危机的影响,IPO于今年12月结束。
迈瑞收购ZONARE的整个收购过程均由迈瑞团队本身完成,而无需聘请外部财务顾问。
不要以为收购迈瑞意味着迈瑞无法做到。
相反,ZONARE是一种稀缺资源,为什么迈瑞可以在口袋里花那么少的钱?
这背后是技术发展管理的愿景。
我们可以检查一下欧美超声巨头的发展历史,合并和收购至关重要。1998年2月,GE以2.3亿美元的价格从以色列ELBIT公司手中收购了DIASONICSVINGMED,以打入心脏超声市场。
2000年10月,GE收购了超声探头制造商PDI(平行设计公司)。
2001年8月,GE以8300万美元的价格收购了韩国MEDISON的KRETZ股份的65%,确立了GE在妇产科超声领域的领先地位。
2003年7月,GE收购了法国THALES探针业务。
2012年,GE收购了美国的U-SYSTEMS乳房超声公司,这是ABUS乳房总体积超声的领先提供商,并进入了女性乳房健康检查市场。
域扫描现已广泛应用于迈瑞的高端超声产品中。
2020年8月13日至16日,“中华医学会超声医师学会第十四届年会暨2020年中国超声医师大会”在长沙成功闭幕。
在腹部介入超声会议上,迈瑞医疗邀请了中国医师协会超声医师分会主席何雯,中国医师协会超声医师分会介入超声委员会主席谢晓燕,罗玉坤主任中华医学会超声医师分会理事长,迈瑞医疗中国医学影像学总经理黄鹏程,中华医学会超声医师分会副会长胡兵分享了迈瑞高帧率成像技术的新版本。
常规的超声受到具有聚焦发射的逐行成像模式的限制,图像对比度的上限较低,并且升级非常困难。
迈瑞产品的域光成像平台和先进的域扫描成像技术已成为解决此问题的关键。
其次,迈瑞的矢量血流成像技术也领先全国。
常规的超声彩色多普勒成像测量沿超声传播方向的血流的速度分量,从而无法获得垂直于超声传播方向的血流。
矢量血流成像是一种更先进的超声血流成像技术,不受角度限制,可以直接计算出血流速度的大小和方向。
近年来,由动脉粥样硬化引起的中风和缺血性心脏病是全球和中国的主要死亡原因。
壁剪切力(WSS,由血流和管壁之间的摩擦引起的张力)被认为是评估动脉粥样硬化风险的主要参数。
如何尽可能精确地确定壁面剪切力是临床专家和医学技术专家最重视的中心环节。
迈瑞的研发工程师与意大利专家Goddi博士合作,使用超声矢量血流成像(VFlow / UVFI)技术对WSS计算进行了相关研究。
仅当在层流状态下获得血流速度分量时,常规的PWD才更精确,并且在复杂的血流状态下几乎不可能获得用于计算WSS的正确的血流速度分量。
VFlow技术可以提供有关血流速度方向的信息,并准确获取用于计算WSS的血流速度分量,从而可以更准确地评估壁剪切力.Mindray工程师开发并指导了该理论和相关研究。详细上面的文章“ WallShearStressMeasurementsBasedon超声向量流成像:理论研究和临床实例”(理论研究部分)也发表了描述和仿真结果。
可以说,迈瑞在超声波市场的每个细分市场中的布局都非常完整,但与欧美巨头相比,除了一些最高质量的区域外。
与迈瑞相比,凯丽医疗的超声间隙正在扩大。
2.内窥镜
中国人口的消化系统发病率很高,消化道癌症的发病率也很高。无论男女,TOP5癌症包括胃癌,食道癌和结肠癌。
考虑到中国胃肠道癌的发病率是世界最高的,因此家用内窥镜的潜在增长潜力巨大。
实际上,迈瑞的最大优势就是了解客户需求。
不要立即进入技术角,即使某些技术突破了,它们充其量也是吹牛的,没有实用价值,最好根据用户需求进行一些创新。
迈瑞HD3的图像处理主板从日本进口。如果我们转到另一家公司,可以说我们必须自己开发这个核心组件。
问题是,您的研发有什么好处,该技术无法与日本相提并论?
迈瑞知道它的长处是图像处理算法。
迈瑞拥有多年超声和放射图像后处理的经验,将其移植到内窥镜中并不难。
首先制造满足客户需求的产品,然后销售,赚钱并等待条件成熟,然后再处理最艰难的技术。
这是开发产品的明智方法。
内窥镜检查中国拥有巨大的红利。
用CMOS代替CCD。
如果这种趋势真正普及,那么基于CCD的日本巨头的当前优势可能会被完全削弱。
在日本材料技术的引领下,中国人几乎没有赶上CCD的希望。
改用CMOS后,Weir的股票可能是世界领导者。
加上中国人擅长的软件算法和低成本制造,
从长远来看,国内更换内窥镜具有广阔的前景。
当然,这笔奖金只允许属于少数公司,特别是迈瑞(Mindray),后者已经具有各种先天条件。
如果您看一下南卫医疗管理层的回应,他们非常务实;如果您做不到,那您就做不到。
“公司是否正在开发用于扫描奥林巴斯部门,软镜等的产品?
该公司无法进行光学研发,但计划与该领域的制造商合作,目前正在寻找合作伙伴。目前,该公司只能生产一次性的治疗镜,例如Olympus软镜进行检查,而该公司无法生产,光学技术落后了。”
迈瑞也很务实。
不要先做困难的事情,而要逐步创建技术壁垒低但市场需求强劲的产品。
迈瑞的管理层经常在采访中表明,不成熟的产品应该缓慢而不是迅速地推广。
如果产品开发不充分,就会被顾客猛烈抨击,一旦产品质量出现一系列问题,未来的声誉就会被打破,很难获得回报。
当考虑迈瑞的微创手术计划时,它是完全稳定和稳定的。
“将来,该公司将首先补充4K和HD等腹腔镜产品,然后逐步扩展到关节镜等其他领域,以补充在微创手术中协同工作的硬镜产品。这将基于能源超声刀片等平台的扩展,该产品的市场规模超过100亿。
那么,对于任何特殊的比较,谁是迈瑞和凯丽硬镜产品中的佼佼者?
在缺乏过于详尽的数据支持的情况下,我没有足够的信息来做出明确的判断,但是我可以确定整个行业的国内替代股息才刚刚开始。
虽然Kaili目前领先一步,但迈瑞强大的综合实力不会成为问题,只要先出现就可以。
现在,许多人对开处方软性医疗内窥镜持乐观态度。
软透镜的技术难度比硬透镜高得多。
我真的很想解释两者之间在技术难度上的区别,要解释清楚并不容易,我想用反向推理间接地证明这一点。
软透镜是一种寡头产品,日本光学巨头奥林巴斯占有最大份额。
硬镜的市场份额广泛分散。
寡头垄断产品的技术壁垒通常比具有分布式市场份额的产品的技术壁垒高得多。
如果凯利医疗能够制造出质量稳定,质量高,可以替代进口产品的软性镜片产品,那么迈瑞公司就没有理由拥有综合技术实力更高的迈瑞公司无法开发同类产品。
另外,如前所述,超声波和内窥镜实际上具有许多协同作用。
Mindray引领了超声领域的发展,这已经是一个巨大的好处。
在某些方面,迈瑞已经是一家基于平台的医疗设备公司。
平台化的规模效应是无与伦比的。
从销售的角度来看,迈瑞的销售渠道已覆盖整个世界,小企业很难重建这样的渠道。
从制造的角度来看,迈瑞的工厂自己生产PCBA。
小型企业自己制作印刷电路板。您的销售可以分摊成本吗?
从研发的角度看,迈瑞已经在监视,成像和体外诊断领域取得了领导地位。许多研发经验可以转移到新产品系列中,例如电子和机械设计,图像处理算法等。
开处方是否没有前途?
我不敢得出最后的结论,毕竟,内窥镜领域的每个人都处于同一出发点,而且国内替代仍有很多机会。
凯里医疗在内窥镜领域可能有增长的空间,并且并非不可能使其市值翻倍。
在安全性方面,迈瑞医疗(Mindray Medical)不仅需要处方医疗。
您是否准备押注以较小的市场价值但不确定性较大的医疗服务,或押给迈瑞医疗的较大市场价值但确定性较高的医疗服务?
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